债市周观察 | 四季度资金面展望

文章预览

ORIENT QS 东方固收 2024/10/ 21 债市研究 四季度资金面展望  齐晟 杜林  王静颖 徐沛翔    以下是报告要点节选，全文请登录小程序 01 固定收益市场观察与思考 利率债： 四季度资金面展望 进入四季度以来，资金面较为宽松，DR利率中枢跟随政策利率降息而回落，但非银资金成本仍高，资金分层现象卷土重来。 我们从利多和利空两个角度分析未来影响资金面的几个因素： 利多因素方面，第一，货币政策较为宽松， 不仅包括降准降息迅速落地，央行行长继续预告降准，也包括今年央行维持资金面平稳动力较强，一旦资金利率上行幅度较大，就立刻加大公开市场投放稳定资金面； 第二，银行资负关系有所改善， 一方面我们预计四季度政府债净融资规模难以显著超过三季度，另一方面央行采用降准投放流动性，对银行资负关系的改善效果应强于公开市 ………………………………