华泰 | 数据中心热度下，SMCI能否困境突围？

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点击小程序查看研报原文 核心观点 科技巨头带动数据中心建设热潮再起，SMCI能否抢占先机？ 受人工智能基础设施需求激增的推动，Meta、亚马逊、谷歌和微软计划在2025年合计投资高达3200亿美元用于数据中心建设。从行业看，DELL自24年11月起出货GB200 NVL72 服务器；鸿海于4Q24小规模出货GB200 NVL72 ，并计划于1H25出货GB300 NVL72 ；广达计划1Q25出货GB200 NVL72 ，并将于3Q25出货GB300 NV L72  。但GB200 NVL72 用于AI和HPC时，单机架功耗高达120kW，存在电力传输与散热问题。部分头部客户（如微软）已削减GB200 NVL72 订单，并将需求转向下一代GB300 NVL72 系列以待系统成熟（B300功耗比B200高200W）。而大多数其他NeoCloud客户（非自建数据中心和大型客户业务）或倾向于选择HGX Blackwell服务器，以平衡散热与功率。我们认为SMCI作为服务器的核心供应商，凭借其基于Blackwell平台 ………………………………