债市日报 | 存贷款利率进一步下行面临约束20240906

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政策观察 ★ 货币政策根据经济走势而定，存贷款利率下行面临一定约束。 9 月 5 日，央行召开新闻发布会，针对降准、存贷款利率、国债买卖等进行了说明。一是央行表示目前金融机构的平均法定存款准备金率大约 7% ，还有一定下降空间。 2022 年至今，央行每年降准幅度为 0.5 个百分点，已经降至 5% 的小型银行不再跟随央行降准而调降，因此央行对降准比较慎重，且 5% 为准备金率的隐形下限，目前加权平均准备金率还有 2 个百分点的下降空间，央行要根据经济走势来把握降准操作。 7-8 月经济增速已经低于 5% ，但是央行没有执行降准操作， 9 月份有望季节性修复，降准概率降低。二是受银行存款向资管产品分流的速度，银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也面临一定的约束。也就是说，存款利率下调会导致存款向资管产品 ………………………………