主要观点总结
文章分析了2025年城投债的收益率走势，指出在化债推进、供给不足、基本面偏弱、权益波动加大等多空因素交织下，城投债收益率会呈现出波动加大、整体震荡向下的走势。策略上建议灵活调整仓位，逢高买入，波段交易。文章还分析了城投退名单的影响，并给出了组合资产配置策略。
关键观点总结
关键观点1: 2025年城投债收益率展望
在化债推进、供给不足、基本面偏弱、权益波动加大等多空因素交织下，城投债收益率会呈现出波动加大、整体震荡向下的走势。
关键观点2: 策略建议
灵活调整仓位，逢高买入，波段交易。
关键观点3: 城投退名单的影响
退名单对城投的定位影响或有限，更多聚焦区域发展以及城投主体本身，化债政策利好的滤镜需要随着时间的推移慢慢淡化。
关键观点4: 组合资产配置策略
部分城投仓位做配置（高等级，可适度拉久期），其余部分城投仓位做轮换交易（保持流动性，1年为佳），在时机合适的情况下做波段交易。
关键观点5: 风险提示
本报告为浙商证券固收团队观点，仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。
文章预览
CORE IDEA 核心观点 财政加力化债使得城投市场情绪改善，但政策引导到基本面提振仍需时间，市场短期较大概率横盘。展望2025年，在化债推进、供给不足、基本面偏弱、权益波动加大等多空因素交织下，城投债收益率会呈现出波动加大、整体震荡向下的走势，策略上建议灵活调整仓位，逢高买入，波段交易。 作者 ：杜渐 /唐嵩 全文：17666 字 | 20 分钟阅读 摘要 2025年城投债收益率呈 震荡向下走势 本轮调整后续利差走势短期或伴随股市热度而相应变动，但在理财资金稳定性提升背景下，调整幅度预计不会挑战前高，考虑到当前政策仍然强调化债，且城投债供给依旧不足，在下列多空因素交织下，2025年城投债收益率及利差或震荡向下。 1、正面因素包括： 隐债化解政策加力，财政资金增量下达后，短期内信用风险不构成核心扰动；2）尚未退出名单
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