降息预期再度延后，金铜要转向了？

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摘要：在挤仓基本结束后，铜价运行的逻辑似乎又切换回到了利率。10年期国债收益率上周一度显著反弹至4.6%上方，铜价反映较为敏感，而对于PCE符合预期、收益率再次回落的反映却相对迟钝，反映了目前价格相对高估的局面。目前铜价回到了挤仓前的区间，阶段性的高估已经暂时结束。 核心观点 1、上周贵金属与铜价均出现显著回调 贵金属方面，上周COMEX黄金下跌1.56%，白银下跌4.21 %；沪金2408合约上涨0.98%，沪银2408合约下跌0.13%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-3.9%、-1.18%。 2、降息延后，铜价大跌 铜价回归利率逻辑，这也促成了本次铜价的大幅下跌。上周加拿大央行和欧洲央行先后降息，市场一度对此反应积极，基本金属录得一定幅度反弹，但是周五强劲的非农就业人数告诉市场联储降息仍然有很长的路要走，加之此前PMI并不良好 ………………………………