【浙商纺服||马莉/詹陆雨】江南布衣：高基数下仍体现成长韧性

文章预览

投资要点 公司发布FY25中报（2024/12/31）， FY25H1实现收入31.6亿元，同比+5.0%，实现归母净利润6.0亿元，同比+4.7%。公司在零售环境波动的背景下仍能保持业绩中单位数正增长，产品设计创新+私域会员运营优势+阶梯式多品牌矩阵保驾护航下，稳健增长逻辑持续兑现 。 阶梯式多品牌矩阵：新兴品牌增长领跑、JNBY构建基本盘、成长品牌稳定 分品牌来看，FY25H1 JNBY/速写/jnby by JNBY/LESS/其他新兴品牌收入分别同比+3.6%/-6.0%/-0.6%/+0.8%/+147%至17.6/3.9/4.8/3.4/1.9亿元，毛利率分别+0.6pct/-0.1pct/-0.8pct/-0.6pct/+10.1pct至67.6%/65.5%/58.4%/68.8%/ 52.4%，门店数量分别环比净开36/6/24/19/14家至960/316/517/259/52家，阶梯式多品牌矩阵接力成长，新兴品牌高增主要系收购品牌oh my game、block并表，成熟品牌JNBY高基数下仍保持稳健成长，品牌势能向上，为公司提供利润和现金流 。 经销商逆势开店扩 ………………………………