【招商食品】白酒龙头现金流改善，食品资本开支下降

主要观点总结

本报告主要聚焦食品饮料企业在2024年上半年的现金流表现情况，分析行业及主要公司的现金流状况，并给出相关的个股推荐。报告指出，白酒行业资本开支同比持平，头部企业回款良好带动行业自由现金流改善明显。食品板块中乳品饮料、休闲零食现金流改善明显。结合现金流情况，给出个股推荐及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 行业概况

食品饮料企业在2024年上半年的现金流表现呈现分化态势，白酒行业自由现金流有所改善，食品板块中的乳品饮料和休闲零食现金流改善明显。

关键观点2: 个股推荐

根据现金流表现，推荐关注现金流改善幅度较大的公司，如山西汾酒、涪陵榨菜等。同时，也提醒关注现金流质量优异的公司，如伊利、张裕等。

关键观点3: 风险提示

提醒投资者注意现金流改善不及预期、公司治理结构恶化、需求不及预期和竞争加剧等风险。

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证券研究报告 | 行业深度报告 2024年09月11日 签约客户可长按扫码阅读报告： 本篇报告聚焦食品饮料企业于 2024 年上半年的现金流表现情况。白酒行业资本 开支同比持平，头部企业回款良好带动行业自由现金流改善明显，二三线企业 表现分化。 食品板块中乳品饮料、休闲零食现金流改善明显。 欢迎投资者结合 《现金流中看价值——从板块到个股》、《现金流进入全面改善周期》一同阅 读！ 核心观点 白酒板块： ❑ 24Q2 白酒板块回款+20.7%，高端稳健，次高端及区域酒承压。 24H1 现金回款 2413.3 亿元，同比+16.0%。单 Q2 来看，白酒行业现金回款 1086.8 亿元，同比+20.7%，回款增速快于收入增长。细分不同价位，24Q2 高端/次高端/区域名酒回款 782 亿/102 亿 185 亿，同比 36.6%/-7.9%/-0.7%，高端白酒整体回款稳健，次高端及区域名酒回款承压。品牌马太效应延 ………………………………