对于央行借券的思考

文章预览

CORE IDEA 核心观点 就借券模式来看，核心有债券借贷和买断式回购两种，但两者均面临机制的短期约束，从政策导向来看，买断式回购或适配度更高。 对债市影响层面，当前央行公布借券的信号意义或大于实际操作意义，债牛底层逻辑未改，但央行风格切换对短期市场或造成一定波动。 作者 ： 覃汉/汪梦涵 全文：3785 字 | 15分钟阅读 正文 一、 “央行借券”言论的背景 核心观点：前期“预期引导”对债市影响效应逐步走弱，“操作落地”风格切换导致债市重定价 。 回溯本轮央行对长债进行“预期引导”管理时间线、内容、以及彼时的债券收益率点位，我们可以发现，伴随着时间推移，央行“预期引导”言论对于长债的效应越来越弱，背后核心逻辑有二： 1、预期引导核心集中于言论层面，但鉴于点位和卖债操作落地细节具有不确定性，债市反映 ………………………………