自由与不自由的现金流

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  提示 ： 点击上方 " 证券市场周刊 " ↑ 免费订阅本刊 价值投资说到底，就是看透企业自由现金流，而讨论自由现金流时，再投资的意义重大。企业再投资规模、再投资回报率，与企业当下现金流入的能力同等重要。       本刊特约   王雁飞 / 文 巴菲特把《伊索寓言》中的故事阐释为了投资语言，并用它来衡量每一个投资机会。“一鸟在手”是否胜过“双鸟在林”，取决于：我们有多确定丛林里有两只鸟，还有没有更多的鸟？我们什么时候能得到这两只鸟，要等多久？合适的折现率是多少？ 折现率并不重要，唯一重要的是自由现金流。投资就是用一只在手的鸟（本金），来换取树林里的两只或更多的鸟（未来收益）。准确地说，投资就是放弃一种资产，获得另一种资产更多的未来现金流的折现值。重要的是你要搞明白是不是有那么多的鸟，得 ………………………………