【中金固收·利率】如何看待债市后续影响因素和走势

文章预览

摘要 6月中下旬以来长端和超长端利率仍再度下行突破关键点位，我们认为其背后反映的还是经济修复环比放缓、实体风险偏好趋弱、金融机构负债端成本补降等格局下，债市“资产荒”行情的延续，包括从可对标的参考物来看，虽然MLF和货币市场利率没有降，但30年按揭贷款利率下行，存款利率下行，都对长期国债利率的下行造成影响和映射关系。 伴随长端和超长端利率的重回关键点位和区间，投资者也转向纠结利率进一步下行的空间还有多少，现在的长端和超长端利率是否偏低。我们认为基于实际利率、供需关系、机构负债成本三个视角动态来看，当前的利率并不算偏低。首先，虽然从名义利率视角看，长端和超长端利率处于历史低位，但如果从实际利率视角来看，考虑到国内通胀水平相对温和，在全球范围来看，中国实际利率仍偏高，且动 ………………………………