主要观点总结
文章从早先的研究基础上探讨了ETF资金、转债转股、被动资金规模、指增ETF调仓模式、ETF分红、联接基金、海外ETF等七大专题，分析了ETF对市场的影响和策略意涵。文章指出，大资金在ETF上的动态明显，与策略构造有重要意义。转债转股事件可引发ETF补券，影响个股走势，带来Alpha交易机会。被动资金“真实”规模可能高于公募，指增ETF的运作显示不同流派。联接基金在佣金改革后重要性提升，分红倾向高的ETF产品份额增长快。海外主动ETF和高股息ETF为境内管理人提供了借鉴意义。最后，报告分析了未来看好低配龙头资产的演绎，并提示了基于历史数据的模型失效风险。
关键观点总结
关键观点1: 大资金动态对策略构造意义
大资金在ETF上的动态明显，与策略构造有重要意义。
关键观点2: 转债转股事件与ETF补券
转债转股事件可引发ETF补券，影响个股走势，带来Alpha交易机会。
关键观点3: 被动资金“真实”规模估计
被动资金“真实”规模可能高于公募，对市场有重要影响。
关键观点4: 指增ETF运作分析
指增ETF的运作显示不同流派，对投资者有指导意义。
关键观点5: 联接基金重要性提升
联接基金在佣金改革后重要性提升，为管理人提供了新的市场机会。
关键观点6: 海外ETF的借鉴意义
海外主动ETF和高股息ETF为境内管理人提供了借鉴意义，有助于国内ETF市场的主动化发展。
关键观点7: 未来市场展望
报告分析了未来看好低配龙头资产的演绎，并提示了基于历史数据的模型失效风险。
文章预览
投资要点 本文站在早先研究的“肩膀”上，探讨了各类ETF资金、转债转股、被动资金的“真实”规模、指增ETF调仓模式、ETF分红、联接基金、海外ETF等七大专题，一方面分析ETF对市场的影响和策略意涵，另一方面倾听ETF产品运行的韵脚。 各类ETF资金方面 ，我们对大资金、保险、券商、北向资金在ETF上的持仓偏好进行了刻画，并更新了大资金Q3的动态。从策略化的角度看， “大资金”和“小资金”的分歧明显负向预测了行业主题未来的收益。 转债转股方面 ，我们识别了一个和转债 & 被动基金相关，但市场较少关注的潜在选股Alpha来源。转债转股造成了成分股权重的大幅度调整，进而被动基金的调仓导致股票成交额明显上升和股价异常 波动，提前布局或可在两个交易日内获得接近20%的超额收益。不同ETF在此期间异质化的调仓方式也值得关注。 被动
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