等待“强预期”的逐步兑现——10月PMI数据点评

主要观点总结

本文是关于中国制造业和非制造业PMI数据的解读，分析了制造业PMI回升背后的供需关系、价格走势和库存状况，以及非制造业中服务业和建筑业的表现。总结了制造业PMI生产修复快于需求，非制造业受服务业带动的情况，指出了进一步修复的关键在于财政增量强度以及需求能否兑现。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI分析

10月制造业PMI录得50.1%，环比上升0.3pct。生产反季节性反弹是核心拉动项，订单改善相对有限。价格涨势扩大，库存去化加快，企业信心增强。

关键观点2: 非制造业PMI分析

非制造业PMI录得50.2%，服务业受国庆假期效应带动回暖，建筑业PMI继续下探。基建投资施工加快，房地产投资放缓。服务业新订单上升，但房地产影响建筑业PMI。

关键观点3: 风险提示

风险提示：财政政策增量不及预期。报告指出财政增量强度对制造业PMI的进一步修复至关重要，同时需求能否兑现也是关注重点。

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 2024年10月中国官方制造业PMI录50.1%，环比上升0.3pct；官方非制造业PMI录得50.2%，环比+0.2pct；综合PMI产出指数50.8%，环比+0.4pct。 总结：10月制造业PMI超季节性回升，其中生产反季节性反弹是核心拉动项，订单改善相对有限，需求端的扩张动能不及生产端。 非制造业中，假期效应下，服务业PMI回暖，而建筑业PMI继续下探、创2013年以来同期新低。 行业上 ，基建施工加快、地产投资放缓。 分项中， 建筑业新订单显著回升，明年中央预算内投资和“两重”项目提前下达，对此或有提振。 往后看，一揽子宏观政策逐步生效，加之11月会议或将推出增量财政举措，基本面供需仍有支撑，制造业PMI或维持在荣枯线附近波动。 但进一步向上修复的弹性，需要看财政增量强度如何。9月以来“强预期”带来的涨价、生产备货 ………………………………