中金 | A股：筑底期关注政策应对

主要观点总结

本周A股市场先抑后扬，缩量交易特征明显，两市成交额连续多日回落至5000亿元以下。围绕这一市场情况，文章提供了关于市场、行业、政策等多方面的分析。

关键观点总结

关键观点1: 市场总体情况

A股市场交易情绪降温已较为充分，当前市场已具备较多筑底期特征。

关键观点2: 国内经济基本面

二季度以来国内经济基本面边际仍缓，7月物价、消费及投融资数据走弱显示短期经济动能尚待提振。

关键观点3: 海外市场情况

美国经济增长在放缓但可能并非衰退，日本市场前期套息交易逆转影响逐步减弱。

关键观点4: 行业配置建议

关注改革及政策受益领域、科技创新领域、红利资产等。近期关注国内经济数据、稳增长政策进展以及落实效果、海外宏观政策和地缘局势。

文章预览

Abstract 摘要 本周 A 股市场先抑后扬，缩量交易特征明显，两市成交额连续多日回落至 5000 亿元以下，对应以自由流通市值计算的换手率下降至 1.5% 的低位水平。一方面，前期外围市场波动较大并对国内投资者风险偏好带来一定影响；另一方面，二季度以来国内经济基本面边际仍缓， 7 月物价、消费及投融资数据走弱显示短期经济动能尚待提振，股票市场热点轮动较快且持续性不强。整体来看，我们认为当前 A 股市场交易情绪降温已较为充分，可能已经反映市场过于悲观预期，在市场连续明显缩量后，多空资金均相对谨慎，结合历史经验，当前市场已具备较多筑底期特征。 展望后市，伴随我国稳增长政策仍有望加码、当前资本市场政策红利下制度不断完善，投资者信心有望重新提振，海外方面，基准情形下我们认为美国经济增长在放缓但可能并非 ………………………………