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核心观点 2024H1 业绩及分红基本符合预期 2024H1 公司实现归母净利润 886 亿元， Q1/Q2 归母净利润分别 457/429 亿元， Q2 同比 +3.1% ，基本符合我们预期。上半年每股分红 0.22 元（税前），中期分红比例约 45% ，与历史同期一致。 上游勘探开发板块稳油增气 2024H1 公司原油产量同比 +0.1% ，可销售天然气产量同比 +2.7% 。原油实现价格 77.5 美金 / 桶，比去年同期约 74.2 美金 / 桶同比 +4.5% ；天然气实现价格 2.219 元 / 方，同比 -6.5% 。板块上半年经营收益 917 亿，同比 +61 亿元，我们认为归因于天然气销量增加、油价增长以及汇率影响。 下游炼油毛利收窄，化工盈利持续改善 2024H1 炼油 / 化工 / 销售经营利润 105/31/101 亿，分别同比 -80/+33/-8 亿。 2024H1 原油加工量同比 +3% ，汽油、柴油、航煤产量分别同比 +1.9% 、 -6.5% 、 +42.4% ，乙烯产量同比 +6.5% 。 2024H1 炼油单位利
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