华泰2025年展望 | ABS：利差低位震荡，挖掘品种溢价

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点击小程序查看研报原文 核心观点 核心观点 从供给端看，今年ABS净融资额持续收缩，但结构上有调整，消金类ABS发行活跃，明年总量上或难明显修复，结构上消金、应收账款、类REITs多，地产、城投类少。从需求端看，银行和理财仍是主要投资者，资本新规、取消手工补息、自律机制对银行和理财配置需求有支撑，城投收缩背景下资产荒逻辑持续。展望明年，ABS供给短期预计难放量，供不应求持续，利差或低位震荡，企业ABS仍存在流动性溢价，可中高等级挖掘底层现金流稳定、主体资质较优、增信较好的企业类ABS，如利差转正的RMBS、适当拉长头部消金平台久期、挖掘有主体增信的供应链和应收账款ABS的相对利差。 ABS供给端：净融资持续收缩，结构上有调整 近四年ABS净融资额持续收缩，24年内ABS净融资额降幅有所收窄，经济弱修复背景下，居民消 ………………………………