存款降息，但今非昔比

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去年12月21日传出大行降息，1Y下调10bp，3-5Y下调25bp。 市场反应是，5Y国开下行5bp，10Y下行3bp。 整个反应存款利率下调的行情中，国债1Y下行22bp，3Y下行12bp，5Y下行12bp，7Y下行7bp，10Y下行8bp。 这次大行1Y以内下调10BP，2Y以上下调20bp，活期下调5BP，力度跟上次非常接近。 但与上次明显不同的是，去年5Y国债是2.51，即便是下行后的2.39，相比于降息后2.0的5Y定存，明显具有吸引力。 而现在，5Y国债只有1.89，存款利率1.8，考虑到存贷及各项指标，债券的吸引力明显下降。 如果看3Y国债，现在收益率只有1.70，甚至低于3Y定存的1.75，买债的持有收益甚至不如大行定存，更不用说稍微小一点的银行。 今非昔比，预期已经远远走在了现实前面。 ………………………………