主要观点总结
本文介绍了信用债的市场情况，包括中短久期信用利差走扩、长久期利差收窄，以及各评级债券的表现。文章还提到了理财规模下降的原因及影响，一级和二级市场的表现，以及银行资本债的收益率和利差情况。最后，文章提供了风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 信用债市场情况
中短久期信用利差走扩，长久期利差收窄。各评级债券表现分化，1年以内收益率2%-2.2%区间信用债余额大幅上升。二级成交显示信用债买盘热度明显下降，城投债和产业债TKN占比大幅下降。
关键观点2: 理财规模下降原因及影响
理财规模降幅扩大，信用债配置需求不足。除春节效应外，可能还与负债端的赎回以及母行资金短缺有关。信用债行情的开启仍需等待理财规模回升的配置力量，震荡市中短久期下沉品种或逐步布局。
关键观点3: 一级和二级市场表现
一级市场方面，城投债和产业债发行规模有所增加，但发行情绪整体较低。二级市场方面，不同期限、不同评级的债券表现有所分化，短端品种收益率上行幅度较大。
关键观点4: 银行资本债情况
银行资本债收益率波动上行，中短端上行幅度更大。大行长久期品种相对抗跌，信用利差波动幅度较小。短久期下沉品种性价比更高，长久期大行资本债面临债市调整的不确定性，估值波动风险不低。
关键观点5: 风险提示
文章提示注意货币政策、流动性、信用风险等可能出现的超预期变化。
文章预览
摘 要 信用债中短久期信用利差走扩，长久期利差收窄 1月13-17日，极紧的资金面是债市定价的主要因素，银行体系资金融出锐减，资金成本连续六日居高不下，隔夜资金利率几度突破6%，利率普遍上行。 信用债收益率则走势分化，中短久期品种收益率上行，而10Y以上收益率小幅下行，5Y以内品种信用利差普遍走扩，7Y以上信用利差大多收窄。伴随短久期品种收益率上行幅度较大，其票息性价比上升。 截至1月17日，1年以内收益率2%-2.2%区间信用债余额达4.32万亿元，占比由1月10日的13%大幅上升至42%。 从二级成交来看， 信用债买盘热度明显下降。 城投债TKN占比由70%大幅降至59%，产业债TKN占比由67%降至61%。 背后的原因在于理财规模降幅扩大，信用债配置需求不足， 1月13-17日理财规模环比下降了2689亿元，除了春节效应，可能还与负债端的赎回以及母行
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