货币政策“大礼包”点评：所有选项都摆上桌面

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中国人民银行决定实施 0.5 个百分点降准，0.2 个百分点7 天逆回购利率降息，平均0.5个百分点存量房贷利率下调、二套房首付比例下限与首套拉平，并创设面向非银金融机构的流动性便利工具。 我们分析点评如下：  一、降准是基础货币投放工具结构优化、成本压降过程中必然倚重的长期流动性投放最优选择，本次降准幅度、时点均符合我们此前的预期，可保障年底前合理力度的信用投放需求，未来两年降准将持续发挥重要的流动性投放作用。  今年以来随着房地产市场和地方政府杠杆的同步加速去化，信用融资需求内生性快速降温，为央行优化货币信用传导机制、降低货币成本提升传导效率提供了现实的可操作性。在此背景下，央行自年中开始加快货币信用传导机制现代化改革，一方面创设公开市场国债买卖工具，通过买短卖长小幅净购债开始 ………………………………