周观点 | 如何应对转债评级调整潮？

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摘 要    行情： 转债显著承压，偏债估值大幅压缩 6 月 17-21 日，正股震荡回调，转债显著承压。 分行业来看，转债行业普跌，金融品种韧性凸显。 转债估值方面， 信用风险仍在发酵，偏债型品种估值大幅压缩。转债百元溢价率 23.96% ，处于 2020 年以来 44.90% 分位数的位置。 值得关注的变化： 信用冲击仍未企稳 本周三，信用风波再度升级，显著冲击转债市场，尤其是低价品种。 绝对价格在 110 元以内转债的平均纯债溢价率，自 6 月 18 日以来转入负值区间，这意味着大多数低价券的债底稳健性均受到明显质疑，甚至 110 元以内转债的数目占比也超过了 40% ，开始逼近历史各次风险事件对应的极端水平。 前期已然相对企稳的信用风波缘何再起？其一， 直接催化剂是光伏组件转债遭遇大规模卖出。 其二， 转债信用评级集中下调事件正式来临。其中， ………………………………