宏观专题 | 回顾历史的第一波行情后，接下来如何走？

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近期市场开始在横盘磨底阶段，不少人表示，二级火箭，怎么还不来？其实这种日线级别的横向调整，已经是最强的一种了。说明投资者的预期已经开始转向，熊市思维正在逐渐瓦解。当然，现在也没有看到数据的验证。不过 10 月底的 PMI ，可能是一个关键节点。无论证实还是证伪，市场的波动率，恐怕都会升高。所以现在可以看成是一个暴风雨之前的宁静。 图片来源于：网络 找来 4 段牛市行情，其中有两次换挡期比较长，调整幅度相对也大一些，分别是 2019 年和 1999 年。另外 2 轮行情， 2008 年末和 2015 年，换挡期则比较短暂，整体回调幅度也不大，很快就开启主升浪行情了。 图片来源于：兴业证券 2019 和 1999 年时间跨度都是半年左右，主要因为 1 ，基本面仍在下行，业绩和经济改善不明显。 2 ，政策宽松节奏放缓。 3 ，有风险事件扰动，影响 ………………………………