华泰 | 交运：加码顺周期航空/跨境/集运，配置公路

主要观点总结

本文主要介绍了航空、机场、航运、物流、铁路和公路等行业的近期发展情况和趋势，以及相关的风险提示。推荐关注顺周期航空、跨境、集运和公路等领域。同时，也介绍了各个行业的具体情况和未来展望。

关键观点总结

关键观点1: 航空行业

看好供需改善兑现盈利弹性，关注出行半径扩大带来的需求回暖。风险提示包括经济增速放缓、贸易摩擦、油汇风险等。

关键观点2: 机场行业

淡季板块缺乏催化，中长期挖掘流量变现能力。关注非航业务变现能力挖掘，以及免税销售业务规模对机场盈利回升的支撑。

关键观点3: 航运行业

集运运价止跌反弹，关注货量恢复情况。风险提示包括全球经济下滑导致海运需求增长低于预期，以及油汇风险等。

关键观点4: 物流行业

快递旺季件量高增长，关注价格竞争和营收盈利情况。风险提示包括需求不足导致快递业务量不及预期。

关键观点5: 铁路行业

高铁面临淡季挑战，煤炭铁路运输处于旺季，关注运煤需求前景。风险提示包括经济增速放缓影响出行需求，以及竞争结构恶化等。

关键观点6: 公路行业

公路货运量稳步增长，关注大宗商品需求和大宗商品价格走势。风险提示包括大宗商品需求下滑影响货运量增速，以及油汇风险等。

文章预览

推荐顺周期航空/跨境/集运，配置高股息公路 宏观指标回暖，叠加市场对后续政策的期待，顺周期关注度获提升，我们推荐航空、跨境和集运，配置公路。航空受益供需改善和油价下跌，有望迈入盈利周期：飞机引进速度慢且日利用率已回至疫前水平，一揽子政策边际提振需求；跨境电商：关税负面情绪释放充分，旺季运价同环比走高；集运：25年欧线长协谈判开启，船公司宣布11月涨价，运价环比有望上行。避险资产中，公路板块重现配置价值，央行进一步降息有望温和提升A股公路估值，险资配置提前部署“开门红”，或增配高股息。 点击小程序查看研报原文 核心观点 航空机场：看好航空板块供需改善兑现，机场等待流量变现能力提升 基本面来看，10月航司客座率表现良好，或由于航司偏向于以价换量策略，并使得票价表现较弱，淡季或将维 ………………………………