【招银研究|宏观点评】提振需求，夯实动能——中国经济数据点评（2024年7月）

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一、总览：波动修复，延续分化 7月我国经济波动修复，动能延续分化。 一方面，工业生产及制造业投资保持较快增长，物价水平温和回升。另一方面，需求侧压力边际上升。一是出口动能放缓，增长前景不确定性上升。二是国内有效需求有待提振，消费及投资增长均不及市场预期。其中，社会消费品零售总额当月同比增长2.7%（市场预期为3.1%），固定资产投资累计同比增长3.6%（市场预期为3.9%）。整体上看，供给端制约因素增多，需求端有待政策加力托举，经济“稳增长”诉求上升。 图1：三驾马车累计同比增速边际调整 资料来源：Wind，招商银行研究院 图2：除基建投资外，7月需求端修复放缓 资料来源：Wind，招商银行研究院 二、供给：生产增速放缓 国内有效需求不足叠加高温多雨天气制约工业生产。 7月规上工业增加值同比增长5.1%，低于上月0 ………………………………