2018年PPI怎么看？ ——国内通胀专题报告之一（天风研究·固收）

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分解来看，原油价格、南华工业品指数都是PPI走势的主导项，目前而言： 原油价格预测PPI存在长期优势，南华工业品预测PPI符合短期事实。 以60美元原油价格（概率较大）来看，PPI已处于下行区间，2018年的总体水平都不会太高，但需要关注两点： 一是，2017年8-10月份在南华工业指数支撑之下，PPI仍可能高位震荡，二是，基数效应带来的2018年2季度的压力。 上述预测需要关注的冲击因素有二：（1）原油价格上冲70美元；（2）南华工业品指数上冲2500点。 2015 年以来，央行盯住的通胀指标由单纯的CPI转向了兼顾PPI以及PPI加权后的GDP平减指数。 就央行所关注的通胀指标来看，近几年以来主要的变动项是PPI，因而我们通胀系列的专题报告先从PPI开始分析： PPI：走势与构 ………………………………