【广发非银】新华保险半年报深度点评：价值增速超预期，投资业绩大幅上升

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价值方面，公司新业务价值受益于NBVM的大幅提升（+12pct）同比上升57.7%，且未追溯去年同期假设，较一季度末可比口径下的51%继续走扩超出市场预期；利润方面，归母净利润同比+11.1%，单二季度翻倍增长，另外CSM环比增长+1.7% 核心观点 公司披露2024年中报：归母净利润同比+11.1%；NBV同比+57.7% 。 24H1 NBV同比+57.7%（非可比口径），可比口径下上升幅度预计更高，且较Q1可比口径下51%的增速继续走扩超出市场预期。 NBVM同比大幅提升12个百分点至18.8%，是新业务价值快速增长的核心原因（FYP同比-41.7%），主要得益于渠道结构（个险新单贡献同比+18.1pct）与缴费结构（长险首年保费中的首年期交占比同比上升31.6个百分点）的优化，以及银保报行合一实施带来的费差益提升，其中个险/银保NBVM分别为30.5%/13.8%，同比分别变化+8.6pct/11.1pct。 24H1归母净利润同比+11.1% ………………………………