增长驱动、股东回报与估值—美团、快手（2024Q2）

主要观点总结

本篇文章主要描述了美团和快手的财务表现及业务情况。美团的营收和利润均超越市场预期，外卖业务市占率稳定，宣布升级针对餐饮商家的计划。快手盈利能力增强，但面临竞争压力，电商业务增长，直播业务下降。文章对两家公司的表现进行了比较和分析。

关键观点总结

关键观点1: 美团的财务表现及业务情况

美团Q2营收823亿，同比增长21%，经调整后利润139亿，同比增长77.6%。外卖市场占有率近乎70%，经营效率持续提升。美团在业绩会上表示保护本地中小商家长期发展，稳健且合理的增长。同时宣布升级针对餐饮商家的计划，推动行业创新。

关键观点2: 快手的财务表现及业务情况

快手Q2营收309.75亿，同比增长11.6%，经调整净利润46.79亿，同比增长73.7%。盈利能力增强，但面临竞争压力，核心电商业务增长，直播业务下降。市场担忧其未来业绩增速将继续放缓。

关键观点3: 股东回报与估值比较

美团通过回购展现了较高的股东回报，假设全年回购金额较高。快手则面临回购力度不如其他竞争对手的情况。

文章预览

一、美团：20%增长+6%股东回报的外卖龙头 1、财务简要 ： 美团 Q2营收823亿，同比+21%，市场预期804亿；经调整后利润139亿，同比+77.6%，市场预期106亿；经调整EBITA利润136亿，超越市场预期的106亿，利润率16.5%。 营收、利润均超越市场预期的一份中报，营收连续3年维持了20%+的增长，规模效应下净利润增速远超营收： 切换至单季度，Q2毛利率、净利率大幅提升，费用率持平或缓慢下降，体现了美团经营效率的持续提升，太强了。都在图里： 外卖方面美团近乎70%的市占率，这样的格局已经媲美于腾讯的社交，远好于拼多多/阿里/京东三国鼎立，基本盘是非常稳的，稍微发力一下货币化率还能继续提升，不过美团方面也比较克制。 业绩会上高层表示：“我们要保护本地中小商家长期发展，没有意愿提升长期货币化率，也会给骑手创造更多弹性休闲空间和合 ………………………………