金融数据“开门红”后关注什么？——1月金融数据点评

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作者：        赵   伟   申万宏源证券首席经济学家        贾东旭 高级宏观分析师 联系人：        贾东旭 摘要 事件： 2月14日，央行公布2025年1月中国金融数据，信贷余额同比下行0.1个百分点至7.5%，社融存量同比持平于8.0%，M2同比下降至7.0%。 核心观点：“开门红”后，可持续性成为关键 金融数据“开门红”主要源于强劲的企业信贷，或源于两点：一是春节错位令企业短期融资更集中在1月；二是新的化债资金使用或偏慢。 1月信贷新增51300亿，其中企业部门新增47800亿，是信贷和社融创纪录的核心来源。企业短贷和票据融资合计同比多增7384亿，或源于春节错位。这和企业节前薪酬发放等短期资金行为有关。企业中长贷新增达34600亿，非常接近历史高点，大幅改善或部分源于新的化债资金发行和使用较慢。 居民贷款则相对偏弱，显示居民信 ………………………………