增长驱动、股东回报与估值——小米集团、泡泡玛特（2024年Q2）

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一、小米集团Q2财报亮点：营收创新高、汽车毛利率大超预期、增长持续。 a.营收与利润： 小米2024年Q2营收888.88亿， 创了单季度历史新高 ，同比增长32%； 经调整净利润62亿，同比+20.1%（其中汽车创新业务经调整亏损18亿）。 整体毛利 率20.69%， 处于历史高位水平， 经调整净利润率6.95%。 b.最受关注的汽车 ：毛利率15.38%，大超预期——这个数字已经超越大多数同行，也是财报后股价大涨的核心驱动数据。 卢伟冰在二季度业绩问答会上更是指出，未来数个季度的汽车业务毛利率会更好 。原因在于二季度交付的2.7万台SU7都是在3月发布会当晚完成锁单预订的，享受到了最大程度的促销权益；之后的每一个月小米都在减少促销权益，这会进一步提升汽车业务的毛利。 c.手机业务 ： 收入人民币465亿元，同比+27.1% ，手机业务毛利率12.1%， 低于过去四个季度 ………………………………