美国的“衰退”，为何日股买单？

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投资要点 ◾ 美国的“衰退”，为何是日股买单，会否殃及国内市场？ 上周美国PMI与非农就业数据大幅不及预期之后，市场强化美国衰退预期，周五美股、美元跌，美债涨，呈现典型衰退交易特征。 出乎意料的是，周一开盘后，海外股市尤其是亚洲股市大幅下跌，日本、韩国等股市一度熔断。如何理解这一现象，对国内市场有何启示？ ◾ 海外市场动荡的起点是7月下旬以来，日央行加息（预期）引发的套息交易逆转。 在2022年欧央行加息之后，日本是主要经济体中利率最低的，成为主要的套息交易资金提供者。 所谓套息交易，即为交易者通过融入利率成本更低的货币，去投资收益率更高的资产，通常是海外资产。 对于套息交易者来说，资产端的收益为海外资产的预期收益率，负债端成本则为融资的利率成本。 日本长期陷于通缩，货币政策异常宽 ………………………………