国君晨报1122｜煤炭、航天南湖、基金配置

主要观点总结

本文主要包含了关于煤炭、军工、基金配置的相关内容。煤炭行业在2025年煤价的稳定性以及红利投资思路的延续被强调。军工领域的航天南湖（688552）需求复苏，业绩有望好转。在基金配置方面，提出了一种熨平红利周期波动的稳健选股策略。

关键观点总结

关键观点1: 煤炭行业总结

煤炭行业在2024年表现出超预期的稳健供需，煤价韧性十足。在2025年，行业关键词依然是“稳态”，在政策的渐进预期下，寻求确定性投资思路。煤炭板块的红利投资思路延续，龙头企业盈利的清晰度与可预见性继续增强。

关键观点2: 军工行业分析

军工领域的航天南湖（688552）受益于内需外贸双轮驱动，业绩有望持续增长。公司收到客户需求订单，业绩有望迎来好转。同时，公司在防空预警雷达领域具有重要地位，并积极参与拓展低空领域产业化。

关键观点3: 稳健选股策略

提出了一种熨平红利周期波动的稳健选股策略。该策略通过引入低波动和动量指标来降低波动、增厚收益，并在红利样本空间基础上进行筛选。优选组合策略旨在选出股价波动不高且表现强势的股票，同时剔除分析师预期数据过于乐观的股票。

文章预览

【煤炭】不确定中寻找“确定性” 投资建议： 我们认为红利的投资思路依然是板块的核心，2025年煤价中枢依然稳定，龙头企业盈利的清晰度与可预见性继续增强；煤电一体化经营稳健的标的；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心。 复盘2024年煤市，超预期稳健的行业供需，韧性十足的煤价。 我们认为2024年在下游需求下行压力增大的背景下，煤炭行业交出了完美的答卷，煤炭价格两轮淡季底部均较2023年同期抬升，超预期的背后反映的是2016年以来的“供给侧大周期”下稳定的供给格局，叠加4月1日实施的《煤矿安全生产条例》，继续给现有产能扎上紧箍；而需求端确定性的全社会用电量抬升，已然是当前宏观背景下最有确定性增长方向之一。而煤炭板块业绩逐步降幅收窄，龙头业绩Q2开始恢复正增长，中期分红的增加，都让煤炭板块的红利 ………………………………