供需失衡制约物价回升——2024年5月物价数据点评

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平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 核心观点 事项： 2024 年 5 月 CPI 同比 0.3% ，与上月持平； PPI 同比 -1.4% ，较上月回升 1.1个百分点 。 当前 CPI 同比处于低位受到食品价格、交通工具（汽车）、通信工具（手机）拖累较大，而交通工具用燃料（油价）、中药、旅游等服务价格提供了最为明显的支撑，与当前宏观经济中工业产需不平衡、服务消费好于商品消费的特征交叉印证。 5 月 CPI 环比降至 -0.1% ，价格的环比回落主要是两方面因素叠加的结果：一方面，食品价格表现强于季节性 ，为 CPI 环比提供支撑。 其中，猪肉价格反季节性上涨（ 5 月为猪肉消费淡季、价格季节性走低），受到生猪产能调减因素影响。鲜菜、鲜果价格表现也强于季节性，与南方暴雨天气影响果蔬供应有关。蛋 ………………………………