【华金宏观】消费分化仍需补贴加力，化债不是扩张基建降温——经济数据点评（2024.11）

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消费分化仍需补贴加力，化债不是扩张基建降温 经济数据点评（2024.11） 秦  泰   博士 CFA   所长助理 首席宏观分析师 首席金融地产分析师 周欣然 宏观研究员（联系人） 华金证券 |  宏观 经济  · 金融地产研 究 主要内容                    ★                    零售增速下滑主因促销时段错位，消费补贴的耐用品需求刺激作用维持强劲。 11月社会消费品零售总额同比3.0%，回落1.8个百分点，主要原因在于促销和新品发布时点错位，突出表现在非房地产相关耐用品及非耐用可选品类别中，如通讯器材、纺织服装和化妆品。房地产相关四大类耐用消费品在国家和地方财政补贴及前期竣工跌幅收窄的推动下实现连续改善，国补品类汽车、家电音像同比增速分别再度上行和维持超高增长；建筑装潢材料、家具同比也不同幅度上升。今冬气温普遍偏 ………………………………