沿着化债布局信用配置

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2024 作者：谭逸鸣/刘雪（联系人） 摘  要 当周聚焦：财政谜底揭晓，信用延续回暖，后续怎么看？ 信用延续回暖 当周，海内外重要宏观事件陆续落地，增量财政政策基本符合预期，叠加流动性宽松支撑，利率宽幅震荡，小幅走强。 信用延续回暖，收益率及信用利差均下行，但内部表现仍有一定分化： 3-5年期中高等级普信债收益率下行幅度最大；其次是3-5年期二永债；5年以上超长信用表现相对一般，尤其是中低等级普信，超长端估值继续走弱。 结合主要买盘行为观察， 当周交易盘对普信债由净卖出转为净买入，主要系中短端品种，对长端仍保有一分审慎，背后整体还是反映出以理财为代表的广义基金负债端增量有限。 沿着化债布局机会 大选落定，财政谜底揭晓，整体而言中短期内政策带来的市场冲击有限，利率上行幅度有限，年内政府债发 ………………………………