【中金固收·信用】行业利差多数收窄，地产表现较为突出 —— 2024年5月行业利差跟踪

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中金研究 展望6月，我们认为债市供给压力相对可控，但央行表态以及资金面方面的变化值得关注，债市需求或向中短端倾斜。信用债方面，供给预计有所恢复，需求方面多空交织，一方面手工补息的支撑作用仍有望延续，另一方面月底面临理财回表，信用债供需关系相较5月或有所弱化。不过偏于震荡的行情中，防御性策略仍为配置票息资产及同业存单，因此总体来看，我们认为信用机会仍大于利率，信用利差有望维持低位。 Abstract 摘要 5月供给季节性回落，而需求较强，手工补息影响下以理财为代表的广义基金规模增长较快，信用债表现优于利率债，全月来看信用利差普遍压缩。 5月行业利差变化主要体现出以下特征： 行业利差收窄为主，个券利差走扩占比为35%，较4月回落，且基本均为被动走扩；分企业性质看，国企及非国企利差均有收窄，非 ………………………………