华泰 | A股策略：短期把握资金供求，中期跟踪信用周期

主要观点总结

文章主要分析了港股在长假期间的涨势及节后A股市场的短期热度，包括资金供求关系、新变数、信用复苏等因素。总结了历史上底部反转的三个阶段驱动力及短期资金面的情况。最后给出了后续核心关注点，包括外资回流、散户资金净流入情况、市场资金活跃程度等。

关键观点总结

关键观点1: 港股长假延续涨势，AH溢价从节前降至130。

长假期间港股上涨，AH溢价回落，显示出市场热度。

关键观点2: A股市场的短期热度及资金供求关系。

资金供求关系是短期行情的重要变量，当前资金活跃状态良好，包括散户资金、外资等。

关键观点3: 历史上底部反转的三阶段驱动力。

文章提到历史底部后的修复行情呈现政策驱动、资金驱动、信用驱动的三阶段，当前处于第二阶段。

关键观点4: 后续核心关注点。

重点关注资金供求关系是否转变、不同属性资金是否分化、信用复苏能否接力等。

关键观点5: 配置建议。

建议围绕增量资金、政策驱动双线展开配置，包括外资偏好的板块和潜在政策驱动板块等。

文章预览

十一长假内港股延续涨势，AH溢价从节前的148回落至130，A50期货上涨13%，从假期离岸中资股的表现来看，预计节后A股短期仍有热度，更重要的是开盘后的交易策略。过往历史底部之后的修复行情，往往呈现政策驱动→资金驱动→信用驱动的三阶段驱动力“交接棒”，我们认为，短期，资金供求关系是行情演绎的重要变量；从当下产业资本、个人投资者、外资等资金主体的动向来看，推动市场上行的资金“蓄力”尚未出现明显变数。此后重点关注，1）资金供求关系是否转变、不同属性资金是否分化，2）10月中旬后的财政、大选、三季报等新变数，3）信用复苏能否接力。 点击小程序查看研报原文 核心观点 历史底部反转往往呈现“政策→资金→信用”三段式驱动 自9月18日以来，A股累计涨跌幅为23%、行情迄今持续约2周，回顾历次底部（包括99年5月、05 ………………………………