专栏名称: 钟摆效应
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【信达固收】OMO净回笼放大资金扰动 存单供需结构仍在恶化——流动性与机构行为周度跟踪

钟摆效应  · 公众号  · 金融  · 2024-08-25 17:02

主要观点总结

文章主要报告了货币市场、同业存单、票据市场、债券交易情绪跟踪以及风险因素的情况。本周央行公开市场净回笼3471亿元,逆回购到期规模较大,但周五逆回购转为净投放。质押式回购成交规模先升后降,全周日均成交较上周小幅上升0.09万亿至6.30万亿。银行刚性净融出持续下降,非银方面货基与理财融出先降后升。下周政府债缴款规模上升,政府债净缴款规模将升至4540亿元,主要集中在前半周。8月国债发行规模超过1万亿,地方债净融资规模7445亿,全月政府债发行规模2.74万亿,净融资规模1.77万亿。预计9月政府债发行规模或降至2.2万亿,净融资规模约1.1万亿。存单市场方面,本周1Y期Shibor利率上升2.0BP,1年期股份行存单发行利率上升6.1BP至1.97%,AAA级1年期同业存单二级利率上行2.6BP至1.96%,本周存单转为净融资350亿元。下周存单到期规模约4722亿元,政府债净缴款规模升至4540亿元。票据利率先降后升,国股3M、6M期利率全周分别下行15BP、14BP。债券市场表现分化,大行对长期国债的减持意愿明显回落,交易型机构对债券的偏好回升。风险因素包括货币政策不及预期、资金面波动超预期。

关键观点总结

关键观点1: 本周央行公开市场净回笼情况

本周央行公开市场净回笼3471亿元,逆回购到期规模较大,周五逆回购转为净投放。

关键观点2: 质押式回购成交规模

质押式回购成交规模先升后降,全周日均成交较上周小幅上升0.09万亿至6.30万亿。

关键观点3: 银行刚性净融出与非银融出情况

银行刚性净融出持续下降,非银方面货基与理财融出先降后升。

关键观点4: 下周政府债缴款规模

下周政府债缴款规模上升,政府债净缴款规模将升至4540亿元,主要集中在前半周。

关键观点5: 8月国债发行与净融资情况

8月国债发行规模超过1万亿,地方债净融资规模7445亿,全月政府债发行规模2.74万亿,净融资规模1.77万亿。

关键观点6: 预计9月政府债发行与净融资情况

预计9月政府债发行规模或降至2.2万亿,净融资规模约1.1万亿。

关键观点7: 存单市场情况

存单市场利率上升,存单转为净融资350亿元,下周存单到期规模约4722亿元,政府债净缴款规模升至4540亿元。

关键观点8: 票据利率情况

票据利率先降后升,国股3M、6M期利率全周分别下行15BP、14BP。

关键观点9: 债券交易情绪跟踪

债券市场表现分化,大行对长期国债的减持意愿明显回落,交易型机构对债券的偏好回升。

关键观点10: 风险因素

风险因素包括货币政策不及预期、资金面波动超预期。


文章预览

点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 货币市场: 本周央行公开市场净回笼3471亿元。周一资金面继续转松,但周二后逆回购到期规模较大,央行持续净回笼,资金面有所收敛,周五逆回购转为净投放后也并未转松。 本周质押式回购成交规模先升后降,全周日均成交较上周小幅上升0.09万亿至6.30万亿;而质押式回购整体规模持续回落,已接近上周的低位。大行净融出在周一小幅上升后显著走低,股份行净融出同样持续回落,城商行净融出窄幅震荡,银行刚性净融出持续下降,尤其是下半周降幅较大。非银方面,货基与理财融出先降后升,整体较上周走高,而非银机构刚性融入回落,新口径资金缺口指数震荡上行至周五的11762,高于前一周的7981。 各类机构跨月进度小幅低于20-23年同期均值水平,但快于过去两年。 上周央行大规模净回笼下资 ………………………………

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