【开源宏观】核心CPI环比逆季节性回升

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事件： 10月CPI同比+0.3%，预期+0.4%，前值+0.4%；PPI同比-2.9%，预期-2.5%，前值-2.8%。 【核心观点】 一、供给修复，农产品价格带动CPI同比下行 10月CPI同比较前值下降0.1个百分点至+0.3%，环比较前值下降0.3个百分点至-0.3%。 1、供给修复，农产品价格回落 10月CPI食品项环比由正转负，较前值下降2个百分点至-1.2%。 蔬菜方面 ，供给修复，价格有所回落，往后看，供给修复后，价格或将延续回落。 猪肉方面 ，供给相对充足，猪肉价格环比由正转负， 往后看 ，预计市场供给将逐渐增加，猪肉价格或将延续回落趋势。 2、核心通胀逆季节性回升，增量政策效果或已有所体现 10月CPI非食品环比较前值上升0.2个百分点至0%。我们将主要非食品细分项环比与季节性对比，观察各消费品类价格的中长期趋势性方向与短期边际变动。发现中长期看，价格下行压力有所增大 ………………………………