基于高斯秩的估值因子改进

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点击蓝字 关注我们 报告摘要 估值因子是投资者进行投资分析时最关注的指标之一，常见的估值因子有市盈率PE、市净率PB等，其中PE因子是投资者最为关注的估值指标。传统估值因子往往是以比值的形式来展现公司市值和基本面指标之间的相对关系，这样的操作虽然直接，但存在除数效应和非线性的弊端，本文对这种弊端提出了几种解决方案。 比值形式计算的估值因子会随着宏观环境的变化而变化，自身稳定性较差。而截面回归的方式可以在每个时间点确定公司的估值中枢，关注的是公司的相对估值水平，稳定性较强。回归得到的残差项可以衡量公司相对与估值中枢低估或高估，因此对总市值和净利润建模或是改进传统PE因子的可行方案。 针对数据对数化后非正态分布的问题，本文使用OLS回归、分段回归、混合高斯回归和高斯秩方法加以解决，我 ………………………………