主要观点总结
转债市场自年初以来表现不佳,主要因股市偏弱和转债底层逻辑改变等因素。当前股市面临四大堵点,但四季度有望关注修复小波段。转债市场预计继续延续供求双弱格局,估值或小幅回升,但股市仍需等待,关注供给出清的“便宜”品种。尽管转债市场存在一些问题,但部分错杀品种具备投资机会。展望四季度,股市需关注关键信息或扰动点,并挖掘结构性机会。
关键观点总结
关键观点1: 转债市场自年初以来表现不佳
转债市场持续下行,受股市偏弱和转债底层逻辑改变影响,导致转债估值持续下行,风格表现是大盘领跑,小盘、高YTM较弱。
关键观点2: 股市面临四大堵点
当前股市面临基本面预期、市场缺少源头活水、美国大选及局部地缘问题、供给压力等四大堵点,需要政策发力、基本面好转等积极变化。
关键观点3: 转债市场供求双弱格局
转债市场预计继续延续供求双弱格局,优质新券或难现,需求仍需股市提振。
关键观点4: 关注修复小波段和结构性机会
尽管转债市场存在一些问题,但四季度有望关注修复小波段和结构性机会,挖掘供给出清的“便宜”品种。
关键观点5: 股市需关注关键信息或扰动点
展望四季度,股市需关注关键信息或扰动点,包括国内重要会议、节日效应、业绩期、美国大选进展等。
文章预览
转债年初以来表现不尽如人意,股市偏弱是核心,“退可守”到“可退市”带来重要挑战。当前股市面临盈利预期等四大“堵点”,以把握修复小波段为主,关注供给出清且“便宜”品种,适度博弈政策。转债大概率延续供求双弱格局,与2018年底相比弱在股性、行业分布等,机会成本仍低。我们建议无需悲观,但共振不强之下,仍以左侧布局、个券挖掘为主,建议依托转债产品特性提供的高赔率,优先布局错杀品种。 点击小程序查看研报原文 核心观点 四季度股市指数性行情仍需等待,把握修复小波段 四季度股市关键在当下堵点是否被化解,从两个层面来看: 第一、宏观大环境,对内憧憬四季度政策发力,对外等待美国大选、降息落地。 第二、股市小环境,期待看到风格再平衡和“成交量→市场信心”正向循环。 我们对四季度股市的判断有三
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