纯碱上市五周年！熊-牛-熊的大开大合

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纯碱期货2019年12月6日在郑州商品期货交易所上市，由起初的20万持仓到最高300万持仓水平，纯碱期货5年的时间经过了“熊-牛-熊”的大开大合，纯碱现货贸易方式也因期现商的广泛参与，由直销转为分销以及基差定价；纯碱的成熟和活跃不仅来自于近几年大宗商品价格的大幅波动，更来自于纯碱自身基本面的大起大落。 0 1 纯碱“熊-牛-熊”主逻辑 图1和图2分别是纯碱期现价格走势和价差走势；主力价格经历了2020年的第一个熊市的1288元的底部到2021年牛市的最高点3648元，再到2024年第二个熊市的1317元最低点，价格大开大合；其中价格和价差走势一致，熊市中反套，牛市中正套，牛市的尾部是正套价差的最高点，完美演绎牛熊转变。 ● 熊市：2019年11月-2020年12月（一年，严格意义上不算熊市，只是略宽松） 2019年金山投产100万吨，加上其他碱厂技改略 ………………………………