聊聊护城河

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本文于2024年5月22日首发在作者雪球号“ValueBear”。 整个投资的框架体系都在《 构建投资体系（文章集合） 》，感兴趣的可以参考一下，本篇文章聊聊护城河。 优秀的商业模式具备宽宽的护城河和优秀的盈利能力（可参考《 聊聊商业模式 》） ，宽宽的护城河为因，具备优秀的盈利能力为果。 先说一下优秀的盈利能力，在市场经济的大环境中，资本是自由流动的，竞争是异常激烈的，如果一个行业或一个企业很赚钱，必定会吸引很多竞争者加入，然后模仿复制，最终将盈利能力拉回整个社会的平均水平。 但是， 如果一个企业能够长期保持超高盈利，ROE常年＞15%-20%，大概率说明该企业的商业模式比较优秀，具有宽广的护城河 。 段永平也说过：我喜欢ROE这个指标，一般来说，ROE高的公司商业模式好 。 那究竟是什么让一个企业在既定的商业模式下 ………………………………