【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本文报告了关于中观景气度、行业拥挤度、估值变化、流动性跟踪等方面的数据和分析。推荐关注基本面政策持续落地后受益的内需方向，包括半导体、机械设备等景气成长类资产，以及随全球降息周期落地的景气回暖的基础化工、有色金属等。同时，风险提示全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定等风险。

关键观点总结

关键观点1: 中观景气度

本周景气度改善的方向主要在光伏、半导体、新能源汽车、工程机械等领域，涨价线索明显的有上游资源品中的贵金属，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。

关键观点2: 行业拥挤度

本周TMT情绪大幅上行，其中半导体、电网设备等行业拥挤度较高。

关键观点3: 估值变化

本周A股总体及A股剔除金融估值扩张，科创板估值扩张幅度最大。计算机、电子、国防军工等行业PE（TTM）分位数扩张幅度最大。

关键观点4: 流动性跟踪

本周换手率逐步维稳，机构净流出减少。一级市场IPO规模低量，二级市场港股通南下资金净流入增加。

关键观点5: 风险提示

全球经济下行超预期，海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等。

文章预览

本文作者：刘晨明/郑恺/赵阳/陈振威 报告摘要 中观景气度： 本周景气度改善的方向主要在光伏、半导体、新能源汽车、工程机械等 领域，涨价线索明显的有：上游资源品中的贵金属，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。 具体来看，根据Wind数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格、COMEX白银期货价格周环比上行，钾肥现货价周环比上升。中游制造领域，磷酸铁锂正极材料周均价环比下行，9月太阳能电池产量同比上行，挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，新能源汽车销量同比上行，汽车、乘用车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行，空调、洗衣机、冰箱、电视机、微波炉出口额同比上行，家用电器和音像器材类零售额同比上行 ………………………………