IRS对利率有何指引效应？

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报告作者：颜子琦、洪子彦 主要观点 ⚫  利率互换对债市有哪些指引效应？ 利率互换（Interest Rate Swap）是一种场外协议，常以固定利率与浮动利率的互换作为利率衍生品的工具，具有降本及防风险的功能。从名义本金的角度看，挂钩FR007的利率互换名义本金占比最高，其中1Y与5Y为主流，其次是SHIBOR 3M，1Y及以下为主流，本文将重点讨论1Y与5YFR007以及SHIBOR 3M对于债券市场的指引效应： 第一，近年来1YFR007对于1Y国债顶部与底部具有良好的预测性。 从1YFR007与1Y国债到期收益率的走势来看，在进行小波段划分后，我们发现1YFR007并不能提供小波段的顶底部提示，但在债市的拐点处通常会释放信号，这一信号可从1YFR007-1Y国债到期收益率的利差分位点来看，当该利差处于历史相对高/低点时，1Y国债出现底/顶部的概率较大。换言之，该利差具有一定的均值回复 ………………………………