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报告作者:颜子琦、洪子彦 主要观点 ⚫ 利率互换对债市有哪些指引效应? 利率互换(Interest Rate Swap)是一种场外协议,常以固定利率与浮动利率的互换作为利率衍生品的工具,具有降本及防风险的功能。从名义本金的角度看,挂钩FR007的利率互换名义本金占比最高,其中1Y与5Y为主流,其次是SHIBOR 3M,1Y及以下为主流,本文将重点讨论1Y与5YFR007以及SHIBOR 3M对于债券市场的指引效应: 第一,近年来1YFR007对于1Y国债顶部与底部具有良好的预测性。 从1YFR007与1Y国债到期收益率的走势来看,在进行小波段划分后,我们发现1YFR007并不能提供小波段的顶底部提示,但在债市的拐点处通常会释放信号,这一信号可从1YFR007-1Y国债到期收益率的利差分位点来看,当该利差处于历史相对高/低点时,1Y国债出现底/顶部的概率较大。换言之,该利差具有一定的均值回复
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