国君2025年度策略｜农业：供给效率革命，行业格局优化

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投资建议：维持农业板块“增持”评级。 2024年养殖产业链中，生猪刚刚经历2024年高价，2025年处于慢增产能但仍有利润的阶段，不同养殖成本的公司利润存分化；肉禽养殖的祖代引种更新量高，上游景气度好于下游；禽畜养殖量走高，对于后周期来说是是景气度向好的年份。种植产业链中，多种农产品目前价格在多年来的相对底部，价格向上需要需求提振，种业在政策和技术的催化下实现种业振兴和景气度提升。宠物板块属情绪消费，国产品牌崛起。盘点各类动物蛋白和植物蛋白的2024年价格表现，我们发现在需求低迷的背景下，行业供给效率需要提升，而在这一过程中行业并购在发生，行业格局有改善。效率、分化和格局改善是2025年的关键词。 养殖产业链： 1）生猪：猪价有支撑，利润存分化。2025年生猪出栏量慢恢复，同时体重走低，支撑2025 ………………………………