【招商非银】券商并购重组系列点评：国君&海通合并，券业供给侧改革进入高潮

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事件：国君和海通公告，国君将发行A/H股票，以换股形式吸收合并海通证券（A换A，H换H），预计停牌时间不超过25个交易日。 响应监管，打造国际一流投行。 从2023年中央金融工作会议首提“培育一流投资银行和投资机构”、证监会指出“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强”，到《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》公布建设一流投资银行和投资机构的路线图，在监管自上而下积极推动背景下，本轮并购从“国联+民生”、“国信+万和”的星星之火，走向“国君+海通”的高潮阶段。 本次并购具有标志性意义： 国君+海通的方案是新“国九条”之后的首单大案例，也将是证券行业首例A+H上市券商的整合；两家券商同属上海国资，响应了上海市委“深入推进国 ………………………………