汽车行业专题报告：中高端国产替代可期，再谱万亿蓝海赛道新篇章

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（报告出品方/作者：方正证券，文姬） 1 自主品牌+本土化崛起，双重驱动国产豪华车蓬勃发展 1.1 豪华车规模持续扩容，国产势力贡献渐增 我们定义 40 万元以上车型为豪华车，国内豪华车整体销量为 149.9、151.8、152.7、 178.7 万辆，市场总规模整体处于增长状态，主要得益于国产豪华车销量增长， 2020-2023 年国产豪华车销量分别为 99.2、95.3、103.1、128.9 万辆。进口车数 量整体小幅下滑，2020-2023 年销量分别为 50.7、56.5、49.6、49.8 万辆。细分 车型方面，2020-2023 年销量增量来源为 MPV 增长，销量分别为 4.1、4.5、4.4、 17.3 万辆，腾势 D9 产品力在 MPV 中稳健上行，贡献了重要增长来源。 豪华车市场新能源渗透率水平快速提升。根据我们统计，2024 年 5 月，豪华车新 能源渗透率为 26.94%，其中，国产豪华车新能源渗透率为 25.83%，5 月新能源汽 车平均渗透率达 46 ………………………………