【周观点 · 工业金属 |内需博弈升级，逆周期发力可期】国君有色于嘉懿

主要观点总结

近期国内多城市地产政策继续出台，市场对地产政策发力预期升温，海外降息预期仍在发酵，对工业金属价格有所托底。逐渐步入金九银十旺季，下游需求有转好迹象，继续支撑工业金属价格。国泰君安证券的有色金属团队对铜铝行业进行了深入研究，给出了增持评级，并提醒了相关的风险。报告还涉及到了各个金属的详细分析以及一些重要数据。

关键观点总结

关键观点1: 地产政策影响及工业金属价格走势

国内多城市地产政策继续出台，市场对地产政策发力预期升温。海外降息预期对工业金属价格有所托底。逐渐步入旺季，下游需求有转好迹象，继续支撑工业金属价格，但反弹幅度需跟踪去库速度。

关键观点2: 有色金属的具体分析

电解铝方面，氧化铝挺价，政策预期或提振铝价。铜方面，冶炼减产预期支撑铜价。此外，还详细分析了铜铝的需求、库存和盈利状况。

关键观点3: 研究报告的发布机构和注意事项

报告由国泰君安证券发布，报告内容仅面向签约客户。使用报告时需注意遵循相关法律法规，保护知识产权。

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报告导读 近期国内多城市地产政策继续出台，市场对地产政策发力的预期升温，而海外降息预期仍在发酵，对工业金属价格仍有托底。当前逐渐步入金九银十旺季，下游需求有转好迹象，或继续支撑工业金属价格，但反弹幅度仍需跟踪去库速度。 国君有色团队   于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋 报告摘要   周期研判： 近期国内多城地产政策继续出台：南京延长贷款年限、优化首套房认定标准等公积金新政、超80城支持国企等收购存量房等，市场对国内地产政策发力的预期升温。海外方面，本周公布的美国8月标普服务业PMI初值55.2，超出市场预期的54，且为连续第19个月扩张，而7月核心PCE增速回落至2.6%，美联储将“限制性利率水平”调整至中性水平的动力继续增强，后续美国主要经济数据不大幅走弱的情况下，预计降息预期仍对工业金属价格有 ………………………………