【浙商银行FICC·固收日报】先扬后抑

主要观点总结

本文分析了境内和境外市场的债市与权益市场情况。境内市场方面，周三债市呈现高开低走行情，受到赤字率传言和止盈盘集中的影响，国债收益率有所反弹。机构行为显示保险机构增加买入，基金为主力减持。临近年末，市场受到各种会议和潜在配置资金的影响，行情存在不少扰动因素。境外市场方面，美国国债下跌，中期国债领跌，收益率上升，FOMC会议纪要显示美联储官员支持渐进降息。此外，市场受到特朗普提名新内阁成员的影响。周三亚洲时段美债收益率下行，回到阶段性低位，并将在感恩节期间公布多项重要数据。

关键观点总结

关键观点1: 境内市场情况

周三债市高开低走，受传言和政策影响，国债收益率反弹。机构行为显示保险机构增加购买，基金减持。年末市场受到会议和潜在配置资金的影响，存在扰动因素。

关键观点2: 境外市场情况

美国国债下跌，中期国债领跌，收益率上升。FOMC会议纪要显示美联储官员支持渐进降息。市场受到特朗普提名新内阁成员的影响，周三亚洲时段美债收益率下行。

关键观点3: 市场数据与事件

境内市场10年国债收益率最大反弹1.5BP，30年国债最大反弹2.7BP。境外市场美国国债标售表现稳健，中标收益率较发行前交易水平低约0.2个基点。临近感恩节，市场受到多项重要数据公布的影响。

文章预览

境内市场 市场情况 周三债市呈现高开低走式行情，上午至中午收益率持续走低，市场情绪亢奋。随着下午关于明年赤字率传言的传播，市场又开始重新忌惮后续的政策发力，加上止盈盘集中发力，收益率出现快速上行格局。日内看，10年国债收益率最大反弹1.5BP，30年国债最大反弹2.7BP。虽然收益率冲高后略有回落，但做多热情有所降低。机构行为看，保险机构在利率反弹后增加买入，而基金则为主力减持机构。 如之前的报告所说，在配置盘没有持续入场的情况下，配置行情抢跑比较充分，后续收益率的回调可能也相对充分。临近年末，各种会议密集，虽然有潜在配置资金入场、广义基金申申购增加等利好支持，但行情演绎过程中的扰动仍然不少。在供给这一利空因素被充分交易后，后续继续关注财政政策对市场预期的扰动。权益市场看，由于传 ………………………………