2025年深交所主板IPO失败第一单出炉 佛水环保A股上市饮恨背后：同业竞争问题屡遭质疑或成绊脚石 中信证券保荐业务开年接连不利

主要观点总结

佛水环保IPO终止，成为2025年深交所主板上市首例。其面临包括业绩下滑、业务集中于本地、同业竞争等问题。其保荐机构中信证券也遭遇新年连续失败。文章介绍了佛水环保的背景、上市过程、遇到的问题以及中信证券的保荐情况。

关键观点总结

关键观点1: 佛水环保IPO终止原因

佛水环保IPO终止，成为2025年深交所主板上市首例。其终止原因包括业绩下滑、业务集中于本地、同业竞争等。

关键观点2: 佛水环保业务及业绩问题

佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。近年来，其营收和利润出现双双下滑，且业务大多局限于佛山市，面临业绩稳定性和持续增长性的挑战。

关键观点3: 同业竞争问题

佛水环保的控股股东中水集团旗下另一主营业务平台佛山环投与其存在同业竞争疑虑。佛水环保与佛山环投存在重合客户及供应商，共同参与污水处理项目，引发监管层对同业竞争的关注。

关键观点4: 中信证券保荐业务连续受挫

中信证券作为佛水环保的保荐机构，在新年遭遇连续失败。除了佛水环保外，其他拟IPO企业也相继终止审核，使得中信证券的保荐业务面临压力。

关键观点5: 待审项目及影石创新案例

中信证券在沪深两市的上市保荐业务存量项目仍然不少，包括影石创新等知名企业。影石创新IPO四年未果，近期因需更新财务数据而一度申请中止，但依旧在等待奇迹发生。

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导读： 佛水环保IPO的铩羽，也是2025年深交所主板上市终止的首例。或许，背靠佛山国资委，又有A股“投行之王”中信证券的倾情保荐护航，当2023年5月，佛水环保正式向深交所递交主板上市申请时，应该没有想到自己首次冲刺上市的旅程最终以这个结尾收场。 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：雷   都@北京 编辑：翟   睿@北京 2025年新年伊始，当大众还未完全从喜庆的节日气氛中走出来之际，申报深市主板IPO长达近一年半的 佛山水务环保股份有限公司 （下称“佛水环保”）却迎来了当头棒喝。 2025年1月4日晚间，深交所正式发布了终止对佛水环保首次发行股票并在主板上市审核的决定，这意味着佛水环保筹谋多年的A股上市路就此告一段落。 佛水环保IPO的铩羽，也是2025年深交所主板上市终止的首例。 据上述终止审核决定称，日 ………………………………