继峰股份 | 2024Q3：减值短期影响利润 乘用车座椅实现盈利【民生汽车 崔琰团队】

主要观点总结

本文是关于继峰股份（603997.SH）的财务报告和分析。文章涵盖了公司2024年三季报的业绩概述，对业绩和盈利情况的分析判断，以及公司在智能电动座椅领域的突破和全球市场份额的拓展情况。还提到了公司的投资建议和风险提示。报告详细描述了公司的业绩、业务进展、未来展望和风险等信息。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概述

继峰股份2024年前三季度实现营收169.06亿元，同比+6.07%。其中，座椅业务实现盈利，是公司的主要收入来源。

关键观点2: 业绩分析

公司收入持续增长，利润出现亏损。主要原因是剥离非核心业务、资产减值以及研发费用增加等因素影响。同时，公司毛利率和费用率有所下滑。

关键观点3: 智能电动座椅业务突破

公司在智能电动座椅领域实现突破，先后获得多家新能源主机厂的座椅总成项目定点，实现从新能源到传统燃油车领域的全面覆盖。同时，与格拉默联合开拓市场，共同提升市占率。

关键观点4: 投资建议

考虑到减值影响，下调公司2024年业绩预期。预计公司未来收入将持续增长，盈利能力提升。维持“推荐”评级。

关键观点5: 风险提示

风险提示包括乘用车行业销量不及预期、整合进展不及预期、客户拓展情况不及预期、行业竞争加剧以及原材料成本提升等。

文章预览

01 事件概述 公司披露2024年三季报：2024年前三季度实现营收169.06亿元，同比+6.07%；归母净利润-5.32亿元，扣非归母净利润-5.40亿元。 02 分析判断 ►  业绩符合预期 座椅实现盈利 根据公司公告，2024年前三季度实现营收169.06亿元，同比+6.07%，其中2024Q3公司营收59.00亿元，同比+7.20%、环比+3.15%。2024年前三季度实现归母净利润-5.32亿元，其中2024Q3公司归母净利润-5.85亿元；2024年前三季度实现扣非归母净利润-5.40亿元，其中2024Q3公司扣非归母净利润-5.67亿元。公司收入持续增长，利润出现亏损，我们分析原因如下： 1）收入增长，主要系公司以乘用车座椅业务为核心的战略新兴业务收入持续高增带动公司整体收入增长； 2）利润下降，根据公告，为聚焦主业、提升公司的核心竞争力及格拉默美洲区盈利能力，公司控股子公司格拉默拟以4,000万美元的初始交易价 ………………………………