摩根士丹利宏观策略谈，万字长文：决策思路真的变了吗？Beijing Slowly Shifts Policy ！

主要观点总结

上周，摩根士丹利的大摩Robin团队引发了广泛关注，讨论焦点集中在决策层思路是否变化、变化原因及效果。文章指出，随着通缩螺旋的深化，决策层对通缩之害的认知深化，经济形势恶化导致认识变化。目前，名义GDP增长预计低于4%，通缩可能持续，对经济和通胀的负面影响显著。文章还讨论了政策变化的步伐和幅度，预测未来政策可能更加开放，但步伐将谨慎。对于消费和互联网行业，文章分析消费数据下行中的亮点，探讨以旧换新补贴的作用，并欢迎对具体行业感兴趣的机构朋友联系摩根士丹利官方销售。

关键观点总结

关键观点1: 决策层思路变化

随着通缩螺旋的深化，决策层对通缩之害的认知深化，经济形势恶化导致认识变化。

关键观点2: 名义GDP增长与通缩

名义GDP增长预计低于4%，通缩可能持续，对经济和通胀的负面影响显著。

关键观点3: 政策变化的步伐和幅度

未来政策可能更加开放，但步伐将谨慎，决策层对过去两年多的政策逻辑在发生变化。

关键观点4: 消费和互联网行业

消费数据下行中的亮点，探讨以旧换新补贴的作用，对具体行业感兴趣的朋友可联系摩根士丹利官方销售。

文章预览

上周我们最爱的大摩Robin团队，可谓是一石激起千层浪，引发了投资者、决策层和企业家们的普遍关注，无论是反驳、认同还是批判， 大家异口同声的问题是： 决策层的思路真的变了吗？ 可能大家最关注的就是：决策思路真的变了吗？ 如果变了，是谁的思维变了？ 什么东西引发的？ 现在变了就能有用吗？ 这些是今天从宏观部分我们会讨论的焦点，与此同时我们也会对当前经济的现状和对接下来还有一个季度多一点的时间和明年从名义 GDP 到通缩的CPI、PPI 的前瞻给大家带来最新的观点。 本文对会议的主要内容进行了梳理， 需要完整内容的机构朋友可以联系摩根士丹利官方销售开通入会权限 ，也希望大家多多支持他们。 一、谁的思维变了，什么引发的，有用吗？ 上周我们的策略谈，可以说是一石激起千层浪。 所以今天，我们也是请来了我们的 ………………………………